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金融周期分化更需政策协调经济透视

2018-10-12 18:34:18
金融周期分化更需政策协调(经济透视)

“设计有弹性的未来货币政策框架”,是今年各国央行行长会议的一个焦点。在全球货币政策和金融周期大分化的大背景下,如何尽量规避货币政策溢出效应以及国际货币政策协调困境给全球经济带来的伤害是一个极具挑战性的议题。

2008年国际金融危机爆发以来,从发达国家开始蔓延的货币超发以及“负利率”政策并没有带来实质性的经济增长,反而使全球经济潜在增长率趋于下降,为新的系统性金融风险埋下隐患。

X)飙升逾10%,涨幅为今年英国公投脱欧以来。

货币和金融周期的分化也导致政策协调的难度大大增加。必须警惕金融风险在外汇市场、信贷市场、资产价格以及跨境资本流动之间的国际传递。因此,各国迫切需要全球治理合作,特别是应该充分利用二十国集团平台,加强全球利率和汇率政策协调,抑制金融周期分化带来的外溢效应。比如,既要避免通过负利率造成的货币竞争性贬值和继续“吹大”资产泡沫,也要避免美联储加息导致的全球汇率过度波动和无序调整。要着眼于构建全球金融稳定与跨境资本审慎监管框架,完善全球金融安全网,包括自我保险(储备资产)、双边融资安排(央行货币互换)、区域融资安排、国际货币基金组织多边融资安排等多边和双边流动性救助机制在内的一系列危机防范和应对措施。

《 人民日报 》( 2016年09月22日 22 版)

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